İMKB’deki İlk Halka Sunumlarda Düşük Fiyatlama ve Pay Senetlerinin Kısa Dönem Performansı: 1996 - 2006


Creative Commons License

Çakır N., Kapucu H.

11. Ulusal Finans Sempozyumu, Zonguldak Karaelmas Üniversitesi, Ankara, Türkiye, 18 - 20 Ekim 2007, ss.49-66

  • Yayın Türü: Bildiri / Tam Metin Bildiri
  • Basıldığı Şehir: Ankara
  • Basıldığı Ülke: Türkiye
  • Sayfa Sayıları: ss.49-66
  • Kocaeli Üniversitesi Adresli: Evet

Özet

Halka sunum, iletmelerin orta ve/veya uzun vadeli finansman gereksinimlerini karılama yollarından biridir. Bu yolla salanan finansman, ancak uygun zamanda doru fiyatlama ile olanaklıdır. Dier taraftan, düük fiyatlandırılmış pay senetleri, yatırımcılara getiri salarken, iletmelerin potansiyel kazancında da kayba neden olmaktadır. O nedenle, hem gelimiş hem de gelimekte olan piyasalardaki durumun aksine Türkiye’deki iletmeler, ilk halka sunumlarda, olabildiince yüksek fiyatı yelemektedirler. Dolayısıyla, düük fiyatlama yöntemi görece daha az kullanılmaktadır. Bu çalımada, 1996–2006 dönemi için, MKB’deki ilk halka sunumlarda düük fiyatlama ol- gusunun varlıı ve kısa dönemli performansı incelenmitir. Ayrıca, önceden belirlenmiş yedi baımsız deikenin düük fiyatlama üzerindeki etkisi regresyon modeliyle test edilmitir. Bulgu- lar, düük fiyatlamanın ilk gün yaklaık % 7, yirmi bir günün sonunda ise %0,4 olarak gerçekle- tiini göstermitir. Bunun yanında, baımsız deikenlerin tümünün, düük fiyatlamayı ortaklaa etkiledii sonucuna ulaılmıtır.

Public offering is one of the ways for financing middle and/or long term needs of companies. This can only be achieved by correct pricing at the right time. Underpricing attracts the investors’ attention; however it will cause a loss in the potential revenue of the companies. So that, they have preferred to overprice as high as possible in initial public offerings. On the other hand, overpriced shares can cause a loss for the investor, and profit the enterprise. In this study, the existence of underpricing fact in initial public offerings and short-run performance of shares between 1996 and 2006 in ISE(stanbul Stock Exchange) were researched. It has also tested if underpricing was effected by predefined seven independent variations by regression analysis. The results has showed that first-day underpricing was about 7 percent, and that also it decreased to 4 per thousand 21 days after. However, when the whole variations were analyzed with together, it has examined that is significant for explaining the underpricing.